面对着下属们看着自己的眼睛，冯一平想了一下才说道，“刚才大家的分析，很到位，也很对，但是，我得说，到现在，大家都还没有意识到接下来的情况会有多糟，”

    几大商业银行现在面临着巨大的风险，剩下的四大投行至少有一到两家也面临着极大的风险，私募们的日子也会越来越难……这难道还不够糟糕？

    “我们都知道，这次的次贷危机，缘起华尔街，所以大家都把目光聚集在华尔街上，”

    “因为，比如说大家所经历过的最近的一次危机，2000年开始的互联网泡沫，那么多高科技公司破产，但受影响最大的，主要是硅谷，”

    “那场对银行业和实体经济，实际上只有间接影响，公司破产，股东赔光也就过去了，其它行业的公司，依然欣欣向荣，”

    “我们都知道，那时的硅谷，房地产都还在升值，“

    “但是各位，这次的危机，和互联网泡沫，可完全不是一回事，”

    “这次危机的实质，是华尔街忽视风控的结果，是他们对房地产市场充满了错误的信心，，或者说，他们根本就没有判断，不过人云亦云的把房价会一直上涨当作一个事实，”

    “并基于这个错误的事实，在实际经营过程中，盲目的使用高杠杆来进行对冲操作……”

    “但这么做的，只有华尔街吗？”冯一平问，“不，实际上，整个美国金融市场都有对冲基金化的趋势，”

    “想想看吧，不只是银行和投行，也不止是私募们，从借次贷买房的民众，到依靠相关衍生产品减少利息以相对提高收入的政府机构……越来越多的市场参与者，都以某种形式进行着杠杆交易的游戏，”

    “从整个国家经济的层面来说，我们甚至可以说美国，就是一个巨大的对冲基金，”

    这样的观点，大家还是第一次听到，而因为这个观点相当大胆，因此引起了一阵窃窃私语。

    “众所周知，海外投资者拥有大量美国资产，而美国，也在海外也有大量投资，”

    “这其中的不同之处就在于，外国对美国的投资，约有三分之二为债权类，比如中国持有的美国国债；而美国对海外的投资则有三分之二为股权类，比如无论是通用、福特，还是微软谷歌……大多数美国公司在中国的投资，都是股权类，”

    “也就是，美国一直在利用其它国家的低息资本，发展自己的企业，这难道不是对冲基金的模式吗？”

    这，可以说是冯一平最羡慕美国的地方。

    想想我们吧，之前的几十年，要利用点外资有多难？

    也就是近几年情况稍稍有些好转，所以国家对外汇的管制有所放松，但美国呢，他只要印点国债，马上就有大把的资金送到他们手上。

    看起来好像还有几个点的回报，但就和我们这些年把钱存在银行，利息总是赶不上通胀一样，美国国债的那几个点的回报，怎么经受得住美联储动辄来一波量化宽松，动辄来一波量化宽松？

    当然，好事也不能让美国给全占了，就像更传统的银行，在面对次贷的时候更稳健，更多元化的银行面对次贷最慌张一样，遇上现在这样的事，美国也将会慌张起来。

    “而我们知道，所有杠杆投资的共同弱点，那就是，当流动性退潮时，他们的资金链会同时受到影响，也就是，美国现在很缺钱，”

    “次贷危机的实质，是债权危机，是那些次级贷款的偿还出了问题，这个问题会有多大？”

    没人能回答这个问题，大概，因为他们都觉得，相关的数据，应该会超出他们的想象。

    “整个美国，居民房贷总额在10万亿美元左右，而用作抵押的房产价值，在之前前的顶峰时，一般也不超过贷款额的130，而现在房价大跌，还款违约率飙升，问题房贷的潜在信用损失，”

    冯一平停顿了一下，“应该已经超过1万亿美元，”

    他说得轻松，在场的很多人汗一下子就出来了，1万亿美元？

    约翰迅速估算了一下，华尔街五大投行，加上主要商业银行的股票总市值，也不过万亿美元左右。

    啧！

    但这还没完。

    “别忘了，衰退的经济，一定导致了其他信贷损失，”冯一平又幽幽的补上一句。

    “我预计，美国整个金融体系中积累的窟窿，估计己达数万亿美元之巨，”

    “如此之大的亏损，把整个华尔街都填进去还不够，所以，这次和几年前的互联网泡沫不同，一些金融机构的股东赔钱远远不够，债权人，也很可能要受点损失了，”

    他挥了下手，“贝尔斯登那样的结局，股票投资者几乎赔了个精光，而债权投资者竟得以全身而退，那样的好事，我想很难再发生，”

    “美联储能救一个贝尔斯登，未必还能救第二个、第三个，华尔街，”他摇了摇头，“接下来，我估计会是一片血雨腥风，”

    “而这场危机，也将不再是次贷危机，而会升级为金融危机，”冯一平又哐哐的断言道。

    “那么，想要安全的度过这场危机，最需要的是什么？”他笑着问大家。

    “钱！”不止一个人叫道。

    “对的，”冯一平伸手比划了一个数钱的动作，“那就是，钱，多多的美元，”

    “而好消息是，呵呵，我们正好不缺钱，”

    “我们不但不缺钱，我们还有充足的资金用来寻找机会，”

    好多人大笑，有些人更是鼓起掌来。

    此时此刻，这真是一个让大家欢欣鼓舞的好消息。

    说起来，和硅谷所有的高科技园区里的状况一样，在nextdoor园区，他们这些商业条块的员工，平常总是要低那些工程师们一头。

    但在这样的机会面前，那些穿着随意，相对不善言辞，但实际上非常骄傲的家伙们，可没有用武之地，而这正是他们展现自己能耐的好机会。

    “因此，在这样的时候，我们不用急，多点耐心，因为，越到最后，我们就越能得到更好