可问题是，你要搞清楚，这里说的是“未来走弱的预期”，这跟当下的实际贸易出口量是有很明显差别的。

    最简单一点，如今岛国的支柱型出口商品是汽车，本国经济拉动率最高的也是汽车，可随着前些年阿美莉卡那场针对岛国汽车的轰轰烈烈的抵抗运动，这几年下来，即便岛国不遗余力地在开拓东南亚市场和非洲市场，但日系车在全球，尤其是在欧美的市场份额依然在不断下滑。

    除此之外，随着阿美莉卡的加压和产业向南朝鲜转移，岛国的半导体、电器在欧美地区的市场份额，都有不同程度的下滑。

    更重要的是，岛国近一年以来，汇率是呈现一种“拉锯中逐渐下滑”的态势的，随着132:1、140:1、148:1这三个支撑点的失守，明眼人都看得出来，岛国已经不太可能拖得住日元的汇率了；

    而众所周知，日元贬值有利岛国的出口，1990年那高达8%的出口增长率，日元汇率的下跌不可避免地贡献了一份很大的力量；

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    可随着日元的汇率跌到谷底，然后在国际炒家的操作下强势反弹呢？

    那时候岛国的出口还有可能这么强劲么？

    定然不可能！

    一个守不住本国货币汇率支撑点的国家，压得住未来的汇率反弹么？

    不现实的！

    所以，岛国今年8%的出口高增长，无非是最后的晚餐而已，未来出口贸易未来的走弱，在那些嗅觉灵敏的人眼里，几乎就是铁板钉钉上的事情。

    实际上，这到底是不是岛国出口增长“最后的晚餐”，其实并不重要；

    一个众所周知的事情是，“预期”这东西是可以炒的，甚至还能炒成大利空……岛国不是一个拥有完整主权的国家，阿美莉卡这位亲爸爸说他们行，不行也行；但要说他们不行的话，行也不行。

    在很多时候，决定一国经济宏观走向的，并不是经济本身，而是背后那一根根代表着硬实力的铁管子。

    第三大利空：国内高速增长的通胀

    岛国毕竟是个资源贫瘠，且严重依赖原料进口的国家，所以自打进入80年代起，随着房地产价格的“日创新高”，它们国内的CPI始终都处于一个令外人看不懂的高位，每当你以为这已经是极限了的时候，很快你就会发现，这只不过是一个开始而已。

    不得不说，深受儒家文化影响的东亚国家，在耐受力这一块，实在是令人看不懂……要是换成普通的西方国家，连续十几年CPI的涨幅逼近甚至超过3%的话，民众早就给你掀桌子了。

    没办法，从80年代起，尤其是1985年以后，岛国的资产泡沫化就开始严重了起来，随着货币的超发，日元在国内的实际购买力每年都在以一个惊人的速度下跌。

    日元在国内不值钱，在国外就更不值钱了，偏偏岛国又不是阿美莉卡，不具备货币霸权，因此除了把这些钱疯狂地投资到海外贡献GNP之外，便再也没有更好的法子……所以，这就是为什么三共株式会社为什么听到几百亿日元的投资额，眉头都不皱一下的原因，在这个资源重商主义的年代，与其把那些钱放在国内贬值，他们巴不得赶紧投资到海外那些具有真正价值的资产上呢。

    第四大利空：夸张的债务杠杆。

    其实，作为当下的全球第二大经济体，资源贫瘠的岛国一直很重视外海投资，其GNP总量此时虽然没有后世的那么夸张，但也非常不容小觑，因此虽然其M2余额已经是其GDP总值的近三倍，但其实只要自己不作死的话，日元也不是那么好狙击的。

    只不过很可惜，自打签订了广场协议以后，从1985~1990年这五年时间里，由于岛国的债券市场太过开放，这种开放程度甚至夸张到了企业可以直接在市场上发券的地步，恰逢日银把利率降到了最低水平，这导致企业在市场上发债比找银行贷款更划算、还更省事，于是大量的岛国大型上市公司把融资方式从原来的银行借贷改成